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2018年電解鋁供需望實現弱平衡

作者:廣發證券
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發布時(shí)間:2018-01-19 17:32:59

  2018年1月17日,工信部發布關于(yú)電解鋁企業通過兼并重組等方式實施産能置換有關事項的(de)通知。《通知》指出(chū):1)電解鋁項目應通過兼并重組、同一(yī / yì /yí)實際控制人(rén)企業集團内部産能轉移和(hé / huò)産能指标交易的(de)方式實施産能等量或減量置換;2)可用于(yú)産能置換的(de)指标須在(zài)17年10月底國(guó)務院國(guó)資委、各省級人(rén)民政府上(shàng)報國(guó)務院的(de)清理整頓電解鋁違法違規項目專項行動工作總結報告的(de)項目清單内,2017年10月及以(yǐ)後建成的(de)合規産能也(yě)可用于(yú)産能置換;3)11-17年關停并列入淘汰公告的(de)産能指标須在(zài)18年12月31日前完成置換,逾期無效。


  17年指标置換已達413萬噸,18年供給端預計受《通知》影響小


  SMM數據顯示,17年我國(guó)已公告完成的(de)電解鋁産能指标置換合計413萬噸(見附表1),17年已公告并未完成指标置換的(de)新建項目仍有207.9萬噸缺口,按照《通知》需在(zài)18年底完成置換,否則逾期無效;據阿拉丁統計,18年具備投放能力的(de)新建産能約在(zài)339萬噸,大(dà)部分已獲得産能指标并按計劃投産運行。考慮到(dào)置換指标有限,我們預計18年電解鋁供給端增量受此次《通知》影響較小。


  18年鋁行業望實現供需弱平衡


  考慮到(dào)供給側改革和(hé / huò)環保政策的(de)持續推進、置換指标有限目前較爲(wéi / wèi)緊俏和(hé / huò)未來(lái)新建電解鋁産能将會更加嚴格,預計18年供需結構将得到(dào)持續改善。據阿拉丁,考慮到(dào)18年電解鋁新增産能拟投産進度不(bù)同,我們預計18年新增産量140萬噸,18年末全國(guó)電解鋁産量有望達到(dào)3800萬噸,同比增長約4%;預計電解鋁需求3816萬噸(增速約7.5%),18年全年供給短缺約7萬噸,電解鋁供需有望實現弱平衡。


  相關企業生産情況:雲鋁股份(水電鋁一(yī / yì /yí)體化龍頭,目前電解鋁産能120萬噸,19年年底産能有望達到(dào)300萬噸);中國(guó)鋁業(電解鋁合規産能500萬噸,華雲、華仁、華磊、中潤四大(dà)項目産能持續釋放中);南山鋁業(進口澳礦、以(yǐ)長單爲(wéi / wèi)主);中孚實業(電解鋁權益産能34萬噸)。